호주 Macquarie Group Limited 투자 분석 보고서

 

###  기업 개요 (Company Overview)
Macquarie Group Limited는 1969년에 설립된 호주 시드니에 본사를 둔 선도적인 글로벌 금융 서비 스
기업입니다. 세계 유수의 금융기관으로서 자산 관리, 은행 및 금융 서비스, 상품 및 글로벌 시장, Macquarie
Capital 등 다각화된 사업 포트폴리오를 통해 호주, 미주, 유럽, 중동, 아프리카, 아시아 태평양 전 역에서 사업을
영위하고 있습니다. 1 Elizabeth Street, Sydney NSW 2000에 본사를 두고 있으며, 투자자 문의는 macquarie.shareholders@macquarie.com 또는 +61 2 8232 3333으로 연락할 수 있습니다.
Macquarie Group Limited의 주요 사업 요약은 다음과 같습니다.
* **Macquarie Asset Management (MAM):** 인프라, 녹색 투자, 농업 및 천연 자산, 부동산,
민간 신용, 자산 금융, 주식, 고정 수입, 멀티 자산 솔루션 등 다양한 분야에 걸쳐 고객에게 투자 솔 루션을 제공합니다.
* **Banking and Financial Services (BFS):** 개인에게 주택 담보 대출, 자동차 대출,
거래 및 저축 계좌, 신용 카드와 같은 개인 금융 상품을 제공합니다. 또한, 종합 금융 플랫폼, 자산 관리, 금융 자문 및
개인 은행 서비스를 제공하며, 기업 고객에게는 예금, 대출 및 결제 솔루션과 서비스를 제공합니 다.
* **Commodities and Global Markets (CGM):** 기업 및 기관 고객에게 위험 관리, 대출 및
금융, 자본 솔루션, 시장 접근, 물리적 실행 및 물류 서비스를 제공하며, 전문 금융 및 자산 관리 솔 루션도 제공합니다.
* **Macquarie Capital:** 자문 및 자본 조달 서비스를 제공하며, 인프라 및 에너지 프로젝트 및 회 사의
개발 및 투자, 주식 리서치, 판매, 실행 역량 및 기업 접근을 포함한 브로커리지 사업에도 참여하 고 있습니다.
**ㅇ 지배구조 및 경영진 현황:**
Macquarie Group Limited는 8명의 이사를 포함한 이사회와 5명의 주요 경영진으로 구성되어 있습 니다.
* **CEO, MD & Executive Voting Director:** Ms. Shemara R. Wikramanayake (1961년생, 2023년 기준 62세). 2023년 총 보수 12,423,208 AUD. * **CFO, Head of Financial Management Group & Executive Chairman of Macquarie Group, Asia:** Mr. Alexander Harms Harvey (2023년 기준 총 보수 4,794,845 AUD).
* **Global COO & Head of Corporate Operations Group:** Ms. NicoleSorbara (2023년 기준 총 보수 4,795,974 AUD).
* **Head of Legal & Governance Group and Group General Counsel:**
Ms. G. N. Bruce (2023년 기준 총 보수 2,110,873 AUD).
* **Head of Banking & Financial Services Group and Deputy MD:** Mr.
Gregory Colin Ward (1968년생, 2023년 기준 55세, 총 보수 6,917,959 AUD).
**임직원 현황:**
* **총 임직원 수:** 19,735명 (2025년 3월 31일 기준, 2025년 연차 보고서 기준으로는 21,270명으로 기재되어 있어 시점에 따른 변동이 있을 수 있습니다).
* **평균 근속년수:** Executive KMP(핵심 경영 인력)의 평균 근속연수는 25년입니다 (2025년 3 월 31일 기준).
* **평균 연봉:** 제공된 자료에서 직접적인 전체 임직원 평균 연봉 정보는 확인되지 않으나, CEO의 총 보수가
12,423,208 AUD임을 감안할 때 상당한 수준으로 추정됩니다.
**ㅇ 주요 타법인 출자 현황:**
제공된 정보만으로는 상세한 타법인 출자 현황(출자 목적, 지분율, 장부가치 등)을 파악하기 어렵 습니다. 다만,
Macquarie Group Limited가 다양한 투자 및 자문 활동을 영위하는 금융 서비스 기업임을 감안할 때, 전략적
제휴, 사업 시너지 창출, 또는 투자 목적의 지분 투자가 다수 이루어지고 있을 것으로 예상됩니다. 관계사의 사업 시너지 분석은
개별 출자 내역에 따라 달라지겠으나, 금융 서비스 포트폴리오 내에서 상호 보완적인 사업 모델 구축에 기여할 가능성이 높습니다.
반면, 투자 대상 기업의 사업 부진이나 시장 변동성은 Macquarie Group의 재무 성과에 리스크로 작용할 수 있습니다.

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###  사업 분석 (Business Analysis)
Macquarie Group Limited는 다양한 금융 서비스 부문에서 강력한 입지를 구축하고 있으며, 각 사 업부는 고유한
강점과 성장 전략을 가지고 운영됩니다.
**ㅇ 주요 사업 부문 및 제품/서비스:**
Macquarie Group Limited는 크게 네 가지 핵심 사업 부문을 통해 포괄적인 금융 서비스를 제공합 니다.
* **Macquarie Asset Management (MAM):**
* **매출 비중:** 구체적인 매출 비중은 공개되지 않았으나, 자산 관리 부문은 회사의 수익에 중 요한 기여를 할 것으로
보입니다.
* **시장 경쟁 우위:** 인프라, 재생 에너지, 사모 시장 등 대체 투자 분야에서 글로벌 리더십을 보유하고 있습니다.
특히 인프라 및 녹색 투자는 장기적인 성장 동력으로 작용하고 있습니다. 2,221명의 인력을 바탕으로 9,410억 호주 달러
이상의 자산을 관리하며(2025년 FY), 이는 180개 이상의 포트폴리오 회사를 포함합니다.
* **핵심 기술:** 복잡한 자산 클래스에 대한 깊이 있는 이해와 구조화 금융 능력, 그리고 지속가 능한 투자 솔루션 제공
능력이 MAM의 핵심 경쟁력입니다.
* **Banking and Financial Services (BFS):**
* **매출 비중:** BFS 부문은 호주 시장에서 개인 및 기업 고객을 대상으로 폭넓은 금융 상품과 서비스를 제공하며,
안정적인 수익 기반을 형성합니다.
* **시장 경쟁 우위:** 디지털 중심의 고객 경험 개선, 중개 및 직접 채널을 통한 고객 접근성 강 화, 비즈니스 뱅킹
고객과의 관계 심화 및 인접 부문 확장 노력이 돋보입니다. 2024년 '올해의 은행'으로 선정되는 등 디지털 뱅킹 역량에서도
높은 평가를 받았습니다.
* **핵심 기술:** 혁신적인 디지털 플랫폼 구축, 데이터 분석 기반의 개인화된 금융 서비스 제공, 그리고 강력한 규제
준수 및 리스크 관리 시스템 운영 능력이 핵심입니다.
* **Commodities and Global Markets (CGM):**
* **매출 비중:** 변동성이 큰 상품 및 금융 시장에서 위험 관리, 자본 솔루션, 시장 접근 등을 제 공하며, 시장
상황에 따라 수익 변동성이 나타날 수 있습니다.
* **시장 경쟁 우위:** 석유, 가스, 금속, 농산물 등 다양한 상품 시장에서의 전문성과 글로벌 시 장 접근성을 바탕으로
고객에게 맞춤형 솔루션을 제공합니다. 특히 북미 천연가스 거래량에서 74억 입방피트(bcf)를 기 록하는 등 강력한 시장 지위를
유지하고 있습니다.
* **핵심 기술:** 시장 분석, 거래 실행, 위험 관리, 그리고 상품 시장에 대한 깊이 있는 이해를 바 탕으로 고객에게
최적화된 금융 및 위험 헤지 솔루션을 제공하는 능력이 핵심입니다.

* **Macquarie Capital:**
* **매출 비중:** 인수합병(M&A), 자본 조달, 프로젝트 투자 등에서 발생하는 자문 수수료 및 투 자 수익이 주요
수입원입니다.
* **시장 경쟁 우위:** 에너지 전환, 인프라, 자원, 기술 및 서비스 분야에서 글로벌 최고 수준의 전문성을 바탕으로
고객에게 맞춤형 자본 솔루션을 제공합니다. 호주/뉴질랜드 M&A 시장에서 10년간 1위를 기록하 고, 에너지 전환 분야 글로벌
금융 자문사로 2년 연속 선정되는 등 강력한 입지를 자랑합니다.
* **핵심 기술:** 복잡한 거래 구조 설계 능력, 광범위한 글로벌 네트워크, 그리고 산업별 전문성 을 바탕으로 고객의
전략적 목표 달성을 지원하는 역량이 핵심입니다.
**ㅇ 산업 환경 및 경쟁 구도:**
Macquarie Group Limited가 속한 금융 서비스 산업은 글로벌 경제 상황, 금리 변동, 규제 변화, 기 술 혁신등 다양한 요인에 영향을 받습니다.
* **산업 특성 및 성장 동력:**
* **시장 변동성 활용:** 금리 및 환율 변동성 증가는 CGM 부문 등에서 거래 기회를 확대할 수 있습니다.
* **지속가능 금융 성장:** ESG(환경, 사회, 지배구조)에 대한 관심 증가와 함께 녹색 투자, 에너 지 전환 관련
금융 서비스 수요가 증가하고 있으며, MAM 및 Macquarie Capital에서 이를 성장 기회로 삼고 있 습니다.
* **디지털 전환:** BFS 부문을 중심으로 디지털 기술 투자 및 플랫폼 현대화를 통해 고객 경험 을 개선하고 운영
효율성을 높이는 것이 중요한 과제입니다.
* **규제 환경:** 글로벌 금융 시장의 규제 강화 추세는 리스크 관리 및 컴플라이언스 역량에 대 한 중요성을 높이며,
동시에 규제 변화에 대한 선제적 대응이 경쟁 우위 요소가 될 수 있습니다.
* **주요 경쟁사 및 경쟁 환경:**
* Macquarie Group은 글로벌 투자 은행, 자산 운용사, 상업 은행 등과 광범위한 경쟁 관계에 있습 니다. 주요
경쟁사로는 JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, BlackRock, UBS 등 글로벌
금융 대기업들이 있으며, 각 사업 부문별로도 전문화된 경쟁자들이 존재합니다.
* 호주 내에서는 Commonwealth Bank, Westpac, ANZ, NAB 등 대형 은행들과 경쟁하며, 자산 관리 분야에서는 AMP Capital, QBE 등과의 경쟁도 존재합니다.
* **기술 트렌드 및 규제 변화:**
* **AI 및 데이터 분석:** 금융 서비스 전반에 걸쳐 AI 및 데이터 분석 기술을 활용한 고객 서비스 혁신, 위험
관리 강화, 운영 효율성 증대가 가속화되고 있습니다.
* **디지털 규제:** 데이터 프라이버시, 사이버 보안, 디지털 자산 등에 대한 규제 강화는 관련 서 비스 제공 기업에게
도전 과제이자 기회가 될 수 있습니다.
* **기후 변화 관련 규제:** 기후 위험 공시 강화 및 녹색 금융 의무화 추세는 금융 기관의 ESG 전 략에 중요한
영향을 미치고 있습니다.

**ㅇ 성장 전략:**
Macquarie Group Limited는 다양한 전략을 통해 지속적인 성장과 가치 창출을 추구하고 있습니다.
* **신시장 개척 및 사업 확장:**
* **M&A 및 전략적 제휴:** 2025년 6월 9일, Perpetual Limited와의 지분 관계 변경 관련 뉴스가 있었으며, 이는 사업 포트폴리오 조정 및 전략적 확장의 일환으로 해석될 수 있습니다. 또한, Nomura와의 전략적 관계
구축을 통해 북미 및 유럽의 고정 수입, 주식 및 멀티 자산 사업 부문을 강화하는 계획도 진행 중 입니다.
* **신규 투자:** MAM은 인프라 및 에너지 전환 분야에 대한 투자를 확대하고 있으며, 이는 장 기적인 성장 동력
확보에 기여할 것입니다. 2025년 6월 8일, Applied Digital 및 Aligned Data Centers에 대한 MAM의 투자는 데이터 센터 분야의 성장 잠재력을 활용하려는 움직임을 보여줍니다.* **핵심 사업 강화:**
* **BFS:** 중개 및 직접 채널 확대, 기술 현대화를 통한 고객 경험 개선에 집중하고 있습니다. * **CGM:** 상품 사업 성장, 특화 신용 및 외환 상품의 기관/기업 대상 확대, 맞춤형 글로벌 금융 솔루션 제공에
주력하고 있습니다.
* **Macquarie Capital:** 자문 및 자본 조달 서비스 역량을 강화하고, 민간 신용, 사모 펀드, 부동 산,
성장 주식, 벤처 캐피탈, 인프라 및 에너지 프로젝트 투자 등 다양한 분야에서 전문성을 심화하고 있습니다.
* **기술 및 디지털 혁신:**
* 데이터, 디지털, 디자인 및 엔지니어링 기능을 통합하여 시스템 단순화 및 아키텍처 최적화를 추구하며, 이는 고객 중심
성장 및 혁신을 지원할 것입니다.
**실현 가능성 평가:** Macquarie Group Limited는 다각화된 사업 구조, 강력한 글로벌 입지, 혁신 적인
기술 투자, 그리고 숙련된 인력을 바탕으로 제시된 성장 전략을 실현할 수 있는 잠재력을 보유하 고 있습니다. 다만, 글로벌 경제
불확실성, 규제 환경 변화, 지정학적 리스크 등은 성장 전략 실행 과정에서 잠재적 도전 요인이 될 수 있습니다.
**ㅇ 영업 현황:**
* **주요 고객:** 전 세계의 기관 투자자, 기업, 정부, 개인 고객을 대상으로 금융 상품 및 서비스 를 제공합니다.
* **판매 전략:** 고객 중심의 솔루션 제공, 글로벌 네트워크 활용, 디지털 채널 강화, 그리고 맞 춤형 상품 개발 등을
통해 고객 관계를 심화하고 신규 고객을 확보하는 전략을 구사합니다.
* **매출처 다변화:** 호주, 미주, 유럽, 아시아 태평양 등 다양한 지역에 걸쳐 사업을 영위하며, 네 개의 핵심 사업
부문을 통해 수익원을 다변화하고 있습니다. 이는 특정 지역 또는 사업 부문의 부진이 전체 수익 에 미치는 영향을 완화하는 효과를
가져옵니다.
* **수주 현황:**
* **Macquarie Capital:** 2025년 4월 28일, 미국 연방 정부 기관을 대상으로 서비스 및 솔루션을 제공하는 Earth Resources Technology 인수를 발표하며 사업 확대를 모색했습니다.
* **MAM:** 2025년 9월 2일, Macquarie AirFinance가 30대의 Boeing 737-8 항공기
구매 계약을 체결했으며, 이는 자산 금융 부문의 지속적인 활동을 보여줍니다.
**ㅇ 생산 및 설비:**
Macquarie Group Limited는 금융 서비스 기업으로서 물리적인 생산 설비보다는 디지털 인프라, IT 시스템,
그리고 광범위한 글로벌 사무실 네트워크를 핵심 자산으로 보유하고 있습니다.
* **생산 능력 (Capa 기준):** 금융 서비스 제공 능력은 IT 시스템, 데이터 센터, 인력 및 전문성에 기반합니다. MAM은 1.5 GW 규모의 계약된 하이퍼스케일 데이터 센터 용량을 보유하고 있으며,5 GW 이상의 총 계획
용량을 포트폴리오 내에서 관리하고 있습니다.
* **가동률:** 물리적 생산 설비의 가동률 개념은 적용되지 않으나, IT 시스템 및 데이터 센터의 안정적인 운영 및
가용성은 핵심적인 요소입니다.
* **주요 원재료 조달:** 물리적 원재료 조달은 없으나, IT 시스템 운영 및 개발을 위한 기술, 소프 트웨어, 데이터
및 전문 인력 확보가 중요합니다.

* **설비 투자 계획:** 2025년 3월 31일 기준, Macquarie Group Limited는 IT 인프라,
데이터 및 디지털 기술에 대한 투자를 지속하고 있으며, 이는 고객 경험 개선 및 확장 가능한 성장 을 지원하는 데 필수적입니다.
(데이터에 직접적인 설비 투자 금액은 명시되지 않았습니다.)
**ㅇ 연구 개발(R&D):**
Macquarie Group Limited는 기술 혁신과 디지털 전환을 통해 경쟁 우위를 확보하고 새로운 성장 기회를 창출하기
위해 R&D에 적극적으로 투자하고 있습니다.
* **R&D 활동:** 디지털 플랫폼 개선, 데이터 분석 및 AI 기술 활용, 고객 경험 향상, 위험 관리 시 스템 고도화
등에 집중하고 있습니다.
* **투자 규모:** 2025년 3월 31일 기준, 총 임직원 급여 및 관련 비용이 4,042백만 AUD이며, 이 중
주식 기반 보상 비용으로 481백만 AUD가 지출되었습니다. R&D 관련 구체적인 투자 규모는 분 리되지 않았으나, 디지털 및
기술 부문에 상당한 투자가 이루어지고 있음을 시사합니다.
* **주요 성과 및 지적재산권 현황:**
* **디지털 혁신:** BFS 부문은 디지털화 및 자동화를 통해 확장성, 복원력, 안정성을 강화하고 있으며, 머신러닝과
같은 고급 분석 역량을 활용하여 고객 식별 및 맞춤형 서비스 제공을 강화하고 있습니다.
* **IP 확보:** 금융 상품 및 기술 개발 관련 특허, 소프트웨어, 데이터베이스 등에 대한 지적 재산 권 확보 및
활용은 회사의 경쟁력 강화에 기여할 수 있습니다. (구체적인 IP 현황은 제공되지 않았습니다.) * **R&D 투자 비율:** 매출액 또는 자산 대비 R&D 투자 비율에 대한 명확한 수치는 제공되지 않 았습니다.
**ㅇ 핵심 기술에 대한 상세 설명 및 분석:**
Macquarie Group Limited의 핵심 기술은 금융 산업 전반에 걸쳐 광범위하게 적용되며, 특히 데이 터 분석,
AI, 디지털 플랫폼, 그리고 복잡한 금융 상품 구조화 기술이 중요합니다.
* **데이터 분석 및 AI:** 고객 행동 분석, 시장 예측, 신용 위험 평가, 사기 탐지 등 다양한 영역에 서
활용됩니다. 머신러닝, 자연어 처리 등 AI 기술을 통해 개인화된 금융 상품 추천, 자동화된 자산 관리, 효율적인 고객 응대
등을 구현하며, 이는 경쟁사 대비 차별화된 고객 경험과 운영 효율성을 제공합니다.
* **디지털 플랫폼:** BFS 부문의 디지털 뱅킹 플랫폼은 사용자 친화적인 인터페이스, 간편한 거래 프로세스, 그리고
강력한 보안 기능을 갖추고 있습니다. 이는 고객의 금융 접근성을 높이고, 은행과의 상호작용을 더욱 편리하게 만듭니다.
* **금융 상품 구조화:** MAM과 Macquarie Capital은 복잡한 금융 상품 및 파생 상품을 설계하고 거래하는 데 필요한 전문 기술을 보유하고 있습니다. 이는 고객의 특정 니즈에 맞는 맞춤형 투자 및 위험 관리 솔루션을 제공하는
데 필수적입니다.
* **기술 난이도 및 미래 전망:** 이러한 기술들은 높은 수준의 전문성과 지속적인 R&D 투자를 요구하며, 금융 산업의
기술 발전 속도를 고려할 때, Macquarie Group은 지속적인 기술 혁신 및 인재 확보를 통해 경쟁 우 위를 유지해야
합니다. 특히 AI 및 블록체인과 같은 신기술은 향후 금융 서비스의 패러다임을 변화시킬 잠재력 을 가지고 있어, 관련 기술 개발
및 도입에 적극적인 투자가 필요합니다.
**ㅇ 기타 사업 관련 정보:**
* **지속가능성 및 ESG:** Macquarie Group Limited는 지속가능성 보고서를 통해 기후 변화, 환경 보호, 사회적 책임, 지배구조 등 ESG 요소를 경영 활동에 통합하고 있음을 강조합니다. 특히 녹색 투자 확대, 탄소 배출량
감축 노력 등은 기업의 장기적인 가치 창출과 사회적 책임 이행에 중요한 요소입니다. 2030년까 지 공급업체 75%가 과학 기반
배출량 감축 목표를 설정하도록 장려하는 등 공급망 전반의 지속가능성 제고에도 힘쓰고 있습니 다.
* **주주와의 관계:** Macquarie Group Limited는 주주 총회, 연차 보고서 발간, IR 활동 등을
통해 주주와의 소통을 강화하고 있습니다. 2025년 7월 24일 예정된 연차 주주총회는 주주들의 의 견을 수렴하고 회사의 경영
방향에 대한 동의를 얻는 중요한 기회가 될 것입니다.

### 💰 재무 성과 분석 (Financial Performance Analysis)
Macquarie Group Limited는 견고한 재무 상태와 지속적인 수익성을 바탕으로 안정적인 성장을 기 록하고 있습니다.
**ㅇ 재무상태표, 손익계산서 분석:**
* **재무상태표 (2025년 3월 31일 기준):**
* **총자산:** 445,221백만 AUD
* **총부채:** 381,481백만 AUD (2024년 3월 31일 기준 369,408백만 AUD에서 증가)
* **총자본:** 35,789백만 AUD (2024년 3월 31일 기준 33,996백만 AUD에서 증가)
* **자본 구조:** 부채 의존도가 상대적으로 높으나, 이는 은행 및 금융 서비스 기업의 일반적인 특성입니다. 부채 대비
자본 비율은 9.23배 (Debt-to-Equity ratio)로, 레버리지 수준이 높다고 볼 수 있으나, 자산 규모와 수익성을 고려할 때 관리 가능한 수준입니다.
* **유동성:** 유동 비율(Current Ratio)은 2.66배로 양호한 유동성을 보여줍니다. (2024년 3월 31일 기준 2.659945126661517)
* **건전성:** 신용 등급 추정치는 'A'로, 재무 건전성이 양호함을 나타냅니다.* **손익계산서 (2025년 3월 31일 기준, 2024년 대비):**
* **매출액 (Net Operating Income):** 11,920백만 AUD (2024년 11,566백만 AUD
대비 3% 증가)
* **영업이익 (Operating Profit before income tax):** 2,297백만 AUD (2024년
4,826백만 AUD 대비 52% 감소) - 이는 주로 기타 영업 비용 증가, 특히 파생상품 관련 헤지 및 거 래 비용 증가의
영향을 받은 것으로 보입니다.
* **당기순이익 (Profit after income tax):** 1,611백만 AUD (2024년 3,535백만
AUD 대비 54% 감소)
* **수익성 변화 요인:** 매출액 증가는 긍정적이나, 영업이익 및 순이익 감소는 비용 증가, 특히 운영 비용 및 기타
영업 비용 증가가 수익성을 압박했음을 시사합니다.
**ㅇ 년도별 주요 지표 추세 분석 (연간):**
| 지표 | 2023년 (3월 31일) | 2024년 (3월 31일) | 2025년 (3월 31일) | 추세 분석
|
| :------------------- | :---------------- | :---------------- |
:---------------- |
:-------------------------------------------------------------------------------------------------------
|
| **매출액 (Net Op. Income)** | 10,158백만 AUD | 11,566백만 AUD |
11,920백만 AUD | 꾸준한 증가세, 특히 2023년 대비 2024년, 2024년 대비 2025년 성장률
둔화되었으나 양호한 수준 유지 |
| **영업이익** | 3,015백만 AUD | 4,826백만 AUD | 2,297백만 AUD
| 2024년 큰 폭 상승 후 2025년 급감. 이는 비용 증가의 영향이 컸음을 시사
|
| **당기순이익** | 2,088백만 AUD | 3,535백만 AUD | 1,611백만 AUD
| 2024년 큰 폭 상승 후 2025년 급감. 영업이익과 유사한 추세로, 비용 증가 및 일회성 요인의 영향 으로 분석됨 |
| **총자산** | 330,471백만 AUD | 363,915백만 AUD | 445,221백만
AUD | 꾸준히 증가하며 사업 확장 추세 반영
|
| **총자본** | 15,664백만 AUD | 21,381백만 AUD | 35,789백만 AUD
| 꾸준히 증가하며 자본 확충 노력 시사
|
* **성장성:** 총자산과 총자본은 지속적으로 증가하고 있으나, 최근 1-2년간 수익성 지표(영업 이익, 당기순이익)의
성장률 둔화 또는 감소는 주목할 부분입니다.
* **수익성:** 2024년 대비 2025년 수익성 지표의 하락은 비용 통제 및 효율성 개선의 필요성을 제기합니다.
* **안정성:** 부채 비율이 다소 높으나, 자산 규모 및 유동성을 고려할 때 안정적인 재무 상태를 유지하고 있습니다.
**ㅇ 재무 비율 평가:** * **재무 안정성:*** **부채 비율 (Debt-to-Equity):** 9.23 (2025년 3월 31일 기준, 2024년 7.42 대비
상승) - 레버리지 수준이 높아졌으나, 업종 평균 대비 판단 필요.
* **유동 비율 (Current Ratio):** 2.66 (2025년 3월 31일 기준, 2024년
2.659945126661517) - 양호한 유동성 유지.
* **활동성:**
* **총자산 회전율 (Total Asset Turnover):** (매출액 / 평균 총자산) - 수치 산출을 위한 정보 부족.
* **성장성:**
* **매출액 증가율 (YoY Growth):** 3.0% (2025년) - 2024년 14.8% 대비 둔화.
* **이익 증가율 (YoY Growth):**
* 영업이익: -52.4% (2025년) - 2024년 60.2% 성장 후 큰 폭 감소.
* 당기순이익: -54.5% (2025년) - 2024년 70.3% 성장 후 큰 폭 감소.
* **기업 가치 평가 (Valuation Metrics):**
* **PER (TTM):** 19.81 (2025년 3월 31일 기준) - 2024년 19.805101와 유사하나, 이익 감소로 인해 밸류에이션 매력도는 낮아짐.
* **PBR:** 2.45 (2025년 3월 31일 기준) - 자본 대비 주가 수준이 프리미엄이 있음. * **EV/Revenue:** 8.99 (2025년 3월 31일 기준) - 매출 규모 대비 기업 가치 평가. * **EV/EBITDA:** 제공된 데이터에 EBITDA 수치가 없어 산출 불가. * **배당수익률 (Dividend Yield):** 3.85% - 배당 매력도 보유.
**ㅇ 재무 상태 SWOT 분석:**
* **강점 (Strengths):**
* 견고한 총자산 및 총자본 성장세.
* 양호한 유동성 비율 (Current Ratio 2.66배).
* 안정적인 배당 정책 및 배당수익률 (3.85%).
* 글로벌 금융 시장에서의 확고한 지위.
* **약점 (Weaknesses):**
* 2025년도 영업이익 및 당기순이익의 큰 폭 감소.
* 높은 부채 비율 (Debt-to-Equity 9.23배).
* 매출 대비 이익률 하락 가능성 (비용 증가 요인).
* **기회 (Opportunities):**
* 지속가능 금융 및 ESG 관련 투자 확대.
* 디지털 전환을 통한 운영 효율성 제고 및 신규 고객 유치.
* 변동성 높은 시장 환경에서 파생상품 및 위험 관리 서비스 수요 증대.
* **위협 (Threats):**
* 글로벌 거시경제 불확실성 (금리, 인플레이션, 지정학적 리스크). * 강화되는 금융 규제 환경.
* 경쟁 심화 및 시장 포화 가능성.
* IT 시스템 및 사이버 보안 관련 리스크. **ㅇ 기타 재무 데이터 분석:*** **부채 관리:** 총부채 대비 총자본 비율은 9.23배로, 높은 레버리지를 나타냅니다. 이는 수익 증대 가능성을
높이지만, 금리 상승 시 이자 비용 부담 증가 및 재무 건전성 악화 위험도 수반합니다.
* **수익성 분석:**
* **영업이익률 (Operating Margin):** 25.2% (2025년 3월 31일 기준) - 2024년
41.4% 대비 크게 하락.
* **순이익률 (Profit Margin):** 23.3% (2025년 3월 31일 기준) - 2024년 59.7% 대비
크게 하락.
* **자산 대비 수익률 (ROA):** 0.97% (2025년 3월 31일 기준) - 2024년 1.28% 대비 하락. * **자기자본 대비 수익률 (ROE):** 13.20% (2025년 3월 31일 기준) - 2024년 16.91% 대비
하락.
2025년도 이익률 및 수익성 지표의 하락은 일시적인 비용 증가 또는 시장 환경의 영향일 수 있으 나, 향후 수익성 개선 및
비용 통제 노력이 중요할 것으로 판단됩니다.

### 📈 시장 동향 및 주가 분석 (Market & Stock Analysis)
Macquarie Group Limited의 주가는 최근 1년간 변동성을 보였으나, 장기적으로는 우상향하는 추 세를 나타내고
있습니다.
**ㅇ 최근 주가 흐름:**
* **최근 1년간 주봉 종가 데이터 분석:**
* 2024년 9월 초 218.49 AUD 수준에서 시작하여 연말까지 220-230 AUD 범위에서 등락을 반복했 습니다.
* 2025년 초에는 230 AUD 이상의 고점을 기록하기도 했으나, 3월 이후 하락세를 보이며 170.78 AUD까지
하락하는 모습을 보였습니다.
* 최근(2025년 8월 말)에는 217.46 AUD 수준으로 회복하며 52주 최저점 대비 상승했으나, 52주 최고점(242.9 AUD) 대비는 여전히 낮은 수준입니다.
* **변곡점:** 2025년 3월의 급락은 당시 거시 경제 불확실성 증대 및 금융 시장 전반의 약세와 맥을 같이하는
것으로 보입니다. 이후 점진적인 회복세를 보이고 있으나, 2025년 초의 고점을 회복하기 위해서 는 긍정적인 실적 및 시장
분위기 개선이 필요합니다.
* **주봉 데이터 시각화 (가상):** (실제 차트 삽입 불가, 텍스트로 설명) 차트상으로는 2024년 하 반기부터
2025년 초까지 완만한 상승 추세를 보이다가, 2025년 3월에 가파른 하락이 발생했으며, 이후 횡보 또는 완만한 상승세를
나타내고 있습니다.
* **재무 분석 결과와 주가 비교:**
* 2025년 3월 31일 기준, Macquarie Group Limited의 순이익은 전년 대비 54.5% 감소했습니다. 이는 주가에 하방 압력으로 작용할 수 있는 요인입니다.
* PER 19.81배, PBR 2.45배는 과거 평균 및 산업 평균 대비 유사하거나 다소 높은 수준으로 평가될수
있습니다.
* 최근 주가 하락에도 불구하고, 2025년 3월 이후의 실적 부진을 고려할 때, 현재 주가 수준은 재 무 성과 대비
**다소 고평가**되었을 가능성이 있습니다. 다만, 회사의 장기적인 성장 전망 및 시장 지위는 이 러한 밸류에이션 부담을 상쇄할
수 있는 요인으로 작용할 수 있습니다.
**ㅇ 주요 주가 관련 지표:**
* **최종 종가:** 217.46 AUD (2025년 9월 3일 기준)
* **시가총액:** 83,758,202,880 AUD (2025년 3월 31일 기준 시가총액 88,556백만 AUD와 유사)
* **최근 연말 당기순이익 (2025년 3월 31일 기준):** 1,611백만 AUD
* **자본총계 (2025년 3월 31일 기준):** 35,789백만 AUD
* **발행 주식 수:** 385,073,984 주
* **주요 주가 관련 지표 분석:**
* **PER (Price-to-Earnings Ratio):**
* 계산: 시가총액 / 당기순이익 = 83,758,202,880 AUD / 1,611,000,000 AUD ≈ 52.0 배
* **참고:** 제공된 'PER (TTM) 19.805101'은 다른 기준으로 산출되었거나, 최신 분기 실적을 반 영한
수치일 가능성이 높습니다. 연말 재무제표 기준으로 계산 시 이익 감소로 인해 PER이 크게 상승 합니다. 현재 시점의 주가와
2025년 3월 말 당기순이익을 기준으로 계산한 PER은 52배 수준으로, 이는 2025년 3월 말 기준 TTM PER
19.81배와 큰 차이를 보입니다. 이는 2025년 3월 말 기준 실적 발표 이후 주가가 조정되었거나, TTM PER이 과거
12개월 데이터에 기반하기 때문일 수 있습니다. 따라서, 19.81배의 PER이 현재 주가 대비 더 적절 한 지표일 가능성이
높습니다.
* **의미:** PER 19.81배는 동종 업계 평균 또는 과거 평균과 비교하여 기업의 이익 대비 주가 수 준을
나타냅니다. 이 수치는 이익이 기업 가치를 얼마나 잘 반영하는지를 보여줍니다.
* **PBR (Price-to-Book Ratio):**
* 계산: 시가총액 / 자본총계 = 83,758,202,880 AUD / 35,789,000,000 AUD ≈ 2.34 배
* **참고:** 제공된 'Price-to-Book 2.4506953'와 유사합니다.
* **의미:** PBR 2.45배는 회사가 보유한 순자산 가치 대비 시장에서 얼마의 가치를 인정받고 있 는지를 나타냅니다.
1배를 초과하는 것은 일반적으로 자산 가치 외에 브랜드 가치, 성장성 등이 반영된 것으로 해석됩 니다.
* **EV/Revenue (Enterprise Value to Revenue):**
* **EV (Enterprise Value):** 시가총액 + 총부채 - 현금 및 현금성 자산 =
83,758,202,880 + (381,481,000,000 - 16,398,000,000) - 22,269,000,000 ≈
426,572,000,000 AUD (이는 총자산 규모와 유사하여, 단순 합산은 적절치 않을 수 있습니다. 기업 가치는 보통
순금융부채를 차감하여 계산합니다.)
* **EV/Revenue:** 8.99 (제공된 수치)
* **의미:** 기업의 총 가치(부채 포함) 대비 매출액 수준을 나타내며, 매출액 대비 얼마나 많은가치를 창출하는지를
보여줍니다.
* **EV/EBITDA:** 제공된 자료에서 EBITDA 수치가 없어 산출 불가.
* **베타 (Beta):** 1.119 - 시장 전체의 움직임보다 11.9% 더 민감하게 반응하는 경향을 보입니다. 이는
시장 대비 다소 높은 변동성을 의미합니다.
**ㅇ 최신 시장 뉴스 및 평가:**
* **2025년 9월 2일:** Macquarie Group의 자산 관리 부문이 Diamond Infrastructure
Solutions의 지분을 늘렸다는 소식이 있었으며, 이는 주가 하락의 요인이 된 것으로 보입니다. 이 는 투자 결정의 명확한
이유보다는 시장의 민감한 반응을 나타낼 수 있습니다.
* **2025년 9월 2일:** Australia's Macquarie AirFinance가 30대의 Boeing
737-8 항공기를 구매했다는 뉴스는 자산 금융 부문의 활동성을 보여줍니다.
* **2025년 7월 25일:** Macquarie Group이 주주 총회에서 임원 보수 보고에 대한 첫 번째
'스트라이크'를 받았다는 뉴스는 주주들의 보수 관련 우려를 시사합니다.
* **2025년 7월 24일:** Macquarie Group이 2025년 연차 총회에서 재무 전략을 강조했다는 소식 은
회사의 전략적 방향성을 보여줍니다.
* **2025년 7월 23일:** Macquarie Group이 1분기 이익 감소를 보고했다는 뉴스는 앞서 분석한 재 무
성과의 약점을 뒷받침합니다.
* **2025년 7월 25일:** Ord Minnett가 Macquarie Group Limited (MCQEF)에 대한
'Buy' 등급을 재확인했다는 뉴스는 일부 분석가들의 긍정적인 전망을 보여줍니다.
**영향 분석:**
* **단기적 영향:** 최근의 주가 하락은 1분기 이익 감소 소식과 자산 관리 부문의 투자 확대 발 표에 대한 시장의 다소
부정적인 반응이 복합적으로 작용한 결과로 보입니다. 임원 보수 관련 주주의 반발은 단기적으로 투자 심리에 부정적인 영향을 줄
수 있습니다.
* **장기적 영향:** Macquarie Group의 다각화된 사업 포트폴리오, 글로벌 시장에서의 강력한 입 지, 그리고
지속가능한 투자에 대한 집중은 장기적인 성장 잠재력을 뒷받침합니다. 긍정적인 분석가 의견과 회사의 혁신 노력은 장기적인 주가
회복 및 상승 동력이 될 수 있습니다. 그러나 향후 거시 경제 불확실성과 규제 변화는 장기적인 전 망에 영향을 미칠 수 있는
주요 요인입니다.

### ⚠ 리스크 요인 분석 (Risk Factor Analysis)
Macquarie Group Limited는 다양한 사업 및 재무 리스크에 노출되어 있으며, 이를 효과적으로 관 리하기 위한
체계적인 노력을 기울이고 있습니다.**ㅇ 주요 사업 리스크:**
* **시장 환경 변동성:** 글로벌 경제 불황, 금리 변동, 환율 변동, 지정학적 긴장 등 거시 경제적 요인은
Macquarie Group의 수익성과 성장에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 변동성이 큰 상품 및 금융 시장을
다루는 CGM 부문과 투자 활동을 수행하는 MAM 및 Macquarie Capital은 이러한 리스크에 더욱 민감합니다.
* **경쟁 심화:** 금융 산업은 경쟁이 매우 치열하며, 새로운 경쟁자의 등장과 기존 경쟁자들의 혁신 노력은
Macquarie Group의 시장 점유율 및 수익성에 압박을 가할 수 있습니다.
* **기술 및 사이버 보안 리스크:** 디지털 전환 가속화 및 IT 시스템 의존도 증가는 사이버 공격, 데이터 유출,
시스템 오류 등의 리스크를 증대시킵니다. 특히 금융 정보 및 고객 데이터를 다루는 기업의 특성 상, 이러한 리스크는 치명적인
결과를 초래할 수 있습니다. 2025년 5월 14일 ASIC이 Macquarie Securities (Australia)
Limited에 대해 부정확한 공매도 거래 보고와 관련하여 민사 소송을 제기한 사례는 규제 준수 및 정보 보고 관련 리스크를
보여줍니다.
* **규제 및 컴플라이언스 리스크:** 전 세계적으로 강화되는 금융 규제 환경은 Macquarie Group 의 사업
운영에 상당한 영향을 미칩칠 수 있습니다. 규제 변경에 대한 미준수 시 벌금, 제재, 사업 제한 등 부정적인 결과가 발생할 수
있습니다. 2025년 7월 25일, Macquarie Group이 주주 총회에서 임원 보수 보고에 대한 첫 번째
'스트라이크'를 받은 것은 주주들의 경영 및 투명성에 대한 요구가 높아지고 있음을 시사합니다. * **법적 분쟁 및 우발 채무:**
* Macquarie Group Limited는 사업 운영 과정에서 다양한 소송 및 법적 분쟁에 연루될 수 있습니 다.
제공된 정보에는 구체적인 현재 진행 중인 소송이나 우발 채무에 대한 상세 내용은 명시되어 있 지 않으나, 대규모 금융 기관으로서
잠재적인 법적 리스크는 항상 존재합니다.
* 30. Contingent liabilities and commitments (재무제표 노트)에 총 27,525백만
AUD(2024년 26,002백만 AUD) 규모의 우발 채무 및 약정이 언급되어 있습니다. 이는 잠재적인 재 무적 부담이 될 수
있습니다.
**ㅇ 재무 리스크:**
* **금리 변동 리스크:** 기준금리 변동은 대출 자산 및 차입 비용에 영향을 미쳐 수익성에 영향 을 줄 수 있습니다. Macquarie
Group은 금리 스와프 등 파생 상품을 통해 금리 리스크를 관리하고 있습니다.
* **환율 변동 리스크:** 글로벌 사업 운영으로 인해 다양한 통화에 노출되어 있으며, 환율 변동 은 외환 손익 및
재무제표 환산에 영향을 줄 수 있습니다. Macquarie Group은 외환 계약 및 통화 옵션 등을 활용하 여 환율 리스크를
관리합니다.
* **신용 리스크:** 거래 상대방 또는 대출 고객의 채무 불이행으로 인한 손실 발생 가능성입니 다. MacquarieGroup은 신용 평가 시스템, 담보 확보, 신용 파생 상품 등을 통해 신용 리스크를 관리합니다. 2025 년 3월 31일
기준, 총 신용 익스포저(Credit Risk Exposure)는 285,533백만 AUD (Stage 1, 2, 3 포함)에
달하며, 이는 신용 리스크 관리의 중요성을 강조합니다.
* **유동성 리스크:** 단기 부채 상환 또는 예상치 못한 자금 인출 요구를 충족시키기 위한 충분 한 유동성을 확보하지
못할 위험입니다. Macquarie Group은 다양한 자금 조달 채널을 유지하고 유동성 비상 계획을 수 립하여 유동성 리스크를
관리하고 있습니다. 2025년 3월 31일 기준, 현금 및 현금성 자산은 22,269백만 AUD에 달하며, 이 는 양호한 수준의
유동성을 보여줍니다.
**ㅇ 리스크 관리 능력 평가:**
Macquarie Group Limited는 '단일 위험 관리 프레임워크'를 통해 그룹 전반에 걸쳐 포괄적이고 일 관된 위험
관리 체계를 운영하고 있습니다.
* **대응 전략 (언급된 경우):**
* **CYBERSECURITY:** 사이버 보안 위협으로부터 보호하기 위한 최소 요구 사항을 설정하고, 진화하는 위협
환경을 지속적으로 모니터링하며, AI와 같은 신기술을 활용한 사이버 공격에 대비하고 있습니 다.
* **CREDIT RISK:** 신용 평가 시스템, 담보 관리, 신용 보강 기법(보증, 신용장, 신용부도스왑 매입 등)을
활용하여 신용 리스크를 관리합니다.
* **LIQUIDITY RISK:** 유동성 비상 계획(Liquidity Contingency Plan)을 통해 위기
상황 발생 시 대응 방안을 정의하고, 다양한 자금 조달 채널을 유지합니다.
* **FINANCIAL RISK MANAGEMENT:** 파생상품, 금리, 환율, 신용 등 다양한 금융 리스크를 관리하기
위한 전략을 운영하며, 이는 재무제표 주석 33. Financial Risk Management 섹션에 상세히 기술되 어
있습니다.
* **리스크 관리 능력:** Macquarie Group은 강력한 위험 관리 문화와 체계를 구축하고 있으며, 이를 통해
잠재적 위험을 사전에 식별, 측정, 평가, 모니터링, 보고 및 통제/완화하기 위해 노력하고 있습니 다. 최고 위험
책임자(CRO)는 CEO에게 직접 보고하며, 이사회 위험 위원회(BRiC)와도 긴밀히 협력하여 위험 관리 전반을 감독합니다.
이는 회사의 지속 가능한 성장에 필수적인 요소로 평가됩니다.

### ⭐ 종합 평가 및 투자 의견 (Overall Assessment & Investment Opinion)
Macquarie Group Limited는 글로벌 금융 시장에서 확고한 입지를 구축하고 있으며, 다각화된 사업 포트폴리오와
혁신적인 전략을 통해 경쟁 우위를 확보하고 있습니다. 그러나 최근의 재무 성과 둔화 및 높은 레버리지 수준은 주의 깊게 살펴볼
필요가 있습니다.
**ㅇ 전체적인 관점에서의 SWOT 분석:**
* **강점 (Strengths):**
* **다각화된 사업 구조:** 자산 관리, 은행, 상품 시장, 투자 은행 등 다양한 사업 부문을 통해 수 익원 다변화 및
시장 변동성 완충 효과.
* **글로벌 선도 기업:** 주요 금융 시장에서의 강력한 브랜드 인지도 및 시장 점유율.
* **혁신 및 디지털 전환:** BFS 부문의 디지털 뱅킹 경쟁력 및 지속적인 기술 투자.
* **ESG 및 지속가능 투자 강점:** MAM의 인프라 및 녹색 투자 분야 리더십.
* **견고한 자본 및 유동성:** 양호한 자본 적정성 및 유동성 비율 유지.
* **약점 (Weaknesses):**
* **수익성 둔화:** 2025년도 영업이익 및 순이익 감소는 비용 증가 및 시장 환경 악화의 영향을 시사.
* **높은 레버리지:** 부채 비율이 높아 금리 변동 및 경기 침체 시 재무적 취약성 노출 가능성. * **주가 변동성:** 베타(1.119)가 1보다 높아 시장 대비 높은 변동성을 보임.
* **기회 (Opportunities):**
* **성장하는 대체 투자 시장:** 인프라, 에너지 전환 관련 투자를 통한 지속적인 수익 창출 가능 성.
* **디지털 금융 서비스 확대:** AI, 데이터 분석을 활용한 고객 서비스 혁신 및 새로운 금융 상품 개발.
* **규제 변화 활용:** 새로운 규제 환경에 대한 선제적 대응을 통한 시장 기회 창출.
* **아시아 태평양 시장 성장:** 해당 지역의 경제 성장 및 금융 서비스 수요 증가 수혜.
* **위협 (Threats):**
* **거시 경제 불확실성:** 글로벌 경기 침체, 높은 인플레이션, 지정학적 리스크 등.
* **강화되는 규제 환경:** 금융 기관에 대한 규제 강화 및 감독 수준 증가.
* **경쟁 심화:** 글로벌 및 지역 금융 기관들과의 치열한 경쟁.
* **사이버 보안 위협:** 고도화되는 사이버 공격으로 인한 데이터 유출 및 시스템 마비 위험. **ㅇ 투자 하이라이트 (Investment Highlights):**
* **글로벌 금융 시장 리더십:** Macquarie Group은 자산 관리, 투자 은행, 상품 시장 등 다양한 분 야에서
글로벌 최고 수준의 전문성을 바탕으로 확고한 시장 지위를 유지하고 있습니다.
* **지속가능 투자 성장 동력:** 특히 인프라 및 녹색 투자 분야에서의 선도적 위치는 장기적인 성장 잠재력을
제공합니다.
* **견고한 자본 구조 및 배당 정책:** 안정적인 자본 확충 노력과 함께 3.85%의 배당수익률은 투 자자에게 매력적인
요인입니다.
* **디지털 혁신을 통한 경쟁력 강화:** BFS 부문의 디지털 전환 노력은 미래 성장의 중요한 기 반이 될 것입니다.

**ㅇ 주요 우려 사항 (Key Concerns):*** **최근 실적 둔화:** 2025년도 영업이익 및 순이익의 큰 폭 하락은 우려스러운 부분이며, 비용 증가 추세와 시장
환경 변화에 대한 면밀한 모니터링이 필요합니다.
* **높은 레버리지:** 상대적으로 높은 부채 비율은 금리 상승 또는 경기 침체 시 재무적 부담을 가중시킬 수 있습니다.
* **주가 변동성:** 시장 대비 높은 베타는 투자 위험을 증가시킬 수 있습니다.
* **규제 및 법적 리스크:** 금융 규제 강화 및 잠재적인 법적 분쟁은 회사의 재무 및 평판에 부정 적인 영향을 미칠 수
있습니다.
**ㅇ 향후 전망 및 종합 의견:**
Macquarie Group Limited는 글로벌 금융 시장의 선도 기업으로서 다각화된 사업 구조와 혁신적인 전략을 통해
장기적인 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 특히 자산 관리 부문의 강점과 지속가능 투자는 미 래 성장의 중요한 동력이 될 것으로
예상됩니다.
그러나 최근 2025년도 실적에서 나타난 영업이익 및 순이익의 큰 폭 감소는 단기적인 리스크 요 인으로 작용하고 있습니다. 이는
높은 비용 압박과 거시 경제 불확실성을 반영하는 것으로 보입니다. 이러한 상황에서 높은 레버 리지 수준은 잠재적인 재무적 위험을
증폭시킬 수 있습니다.
현재 주가 수준은 2025년 3월 말 기준 재무 성과 대비 다소 고평가된 측면이 있으나, 회사의 강력 한 시장 지위, 미래 성장
동력, 그리고 안정적인 배당 정책을 고려할 때, 투자 매력도가 완전히 사라진 것은 아닙니다.
**투자 의견:**
**NEUTRAL (중립)**
**근거:** Macquarie Group Limited는 강력한 사업 기반과 성장 잠재력을 가지고 있지만, 최근 실 적 둔화
및 높은 레버리지 비율은 단기적으로 주가에 부담으로 작용할 수 있습니다. 향후 실적 회복세, 비 용 관리 효율성 개선, 그리고
거시 경제 및 규제 환경 변화에 대한 대응을 지켜볼 필요가 있습니다. 따라서 현재 시점에서는 적 극적인 매수보다는 관망하며
추가적인 시장 및 기업 내부 상황 변화를 지켜보는 것이 합리적인 투자 전략으로 판단됩니다. 다 만, 장기적인 관점에서 회사의
펀더멘털이 회복되고 성장 동력이 재확인된다면 매력적인 투자 기회를 제공할 수 있을 것입니다.